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交银施罗德积极财政还将延续3到5年基金网

发布时间:2021-10-14 18:46:20 阅读: 来源:pap铝塑片厂家

交银施罗德:积极财政还将延续3到5年 - 基金网

交银施罗德:积极财政还将延续3到5年 - 基金网 更新时间:2010-2-23 23:56:09   固定投资收益出身的基金公司投资总监,全国可能也只有项廷锋一个,而且还是规模不小的基金公司交银施罗德。究其原因,一方面是交银施罗德本身的优势就是趋势投资,另一点,项廷锋本身的扎实作风,颇受业内外欣赏。项廷锋认为,2010年宏观经济让人担心的通货膨胀不会有太大风险,而流动性方面,融资融券可以改变紧缩局面。在股票上,他依然看好经济增长方式转变等方面的机会。  理财一周报:您怎么看待2010年颇受关注的通胀问题?  项廷锋:2010年不会出现恶性通胀的情况。第一,食品在CPI的比重很大,虽然近期农产品价格触底后出现了明显反弹,但是中国粮食已经是连续六年出现大丰收,所以不具备大幅上涨的条件。第二,输入型通胀也不会很严重,今年国际大宗商品价格的上涨更多是因为投机因素,2010年其将明显减少;同时,全球经济低斜率复苏,大宗商品价格持续大幅上涨缺乏需求这个最大基本面的支撑。第三,10年经济的实际增长率跟潜在增长率是匹配的,不会出现因经济过热引致的供求关系失衡,在这个意义上讲,出现恶性通胀的概率也不大。现在很多机构预测2010年的GDP增幅会在9%~10%之间,而经济的潜在增长率大约为9.5%。对于通胀唯一的不确定性在于,政府在理顺水、电等生产要素价格,但是理顺生产要素价格是在政府的主导下有序进行的,从这个角度看,影响应该也会比较有限。  理财一周报:那么这次通胀的负面性如何评价?  项廷锋:总体来看,2010年的通胀会是温和的,我们预计CPI应该会在2.5%左右,这比一年期定期存款利率仅仅是高一点点,是可以忍受的。我们认为2010年的温和通胀对于A股市场的影响会是正面的。  理财一周报:如何衡量流动性?  项廷锋:考虑到实体经济的需要,2010年的信贷投放会维持在比较高的水平,我们估计会在7万亿元左右,M2货币供应量会在20%左右;另外因为预期人民币升值,2010年会有一些热钱流入;第三,存款的活期化也会带来增量资金。  2010年A股市场资金的供给和需求都很大,有机构统计,融资和再融资的金额预计会达到8000亿元。所以我们预计,2010年股市会出现一个动态的平衡:资金充裕-融资增加-资金减少-融资放慢,所以A股市场的资金不会过度宽松。  理财一周报:如何评价进出口的影响?有些观点认为,贸易摩擦还在提速。  项廷锋:我们估计进出口对中国GDP的影响还会是负的。其实2010年有些数据可能会超出我们的预期,第一,投资的增速很可能会超预期,首先为了维持经济的平稳增长需要有一个较高的投资增速,另外城市化的过程需要投资,其三,今年的投资也会有惯性。第二,出口的增幅也会超预期,但是可能会比预期低。现在大家普遍预期明年出口增幅会有5%~10%,但是人民币升值以及中国进口增加等因素会导致进出口对于GDP的贡献降低。第三,通胀水平也有可能超预期。  理财一周报:我们该把握哪些因素?  项廷锋:我觉得2010年A股市场有一个变量值得关注,那就是资本市场的创新。融资融券和股指期货都有可能会在2010年推出,而融资融券会大大改变大盘蓝筹股的流动性,而股指期货则会彻底改变A股市场十几年来的盈利模式。  财政政策跟货币政策不一样,货币政策的影响是总量,而财政政策的影响则是结构,从这个角度看,适度宽松的货币政策决定了2010年大盘总体的空间不大,而积极的财政政策则意味着2010年的市场具有丰富的结构性机会。并且我觉得为实现经济增长模式的实质转变,积极财政策可能持续三到五年,甚至更长时间。交银施罗德 项廷锋   基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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