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中投融券过度预期与估值修复

发布时间:2021-01-08 02:58:49 阅读: 来源:pap铝塑片厂家

市场回顾和观点近期市场的深度调整流动性趋紧只是部分原因,SLO的对冲和市场的提前预期会逐步弱化资金面的实质影响,主要的压力来自预期的调整。主板和创业板再次出现剪刀差走势,从市场弹性看结构性差异的本质仍然在重复主题模式,创业板在12月上旬进入贺岁档后基本形成了独立主板的行情。研报认为信息消费及其关联产业是明年的主要投资逻辑,现阶段继续看好娱乐和大众消费的主题性机会。政策红利的兑现依然会持续,短周期高点仍未到来,调结构去产能提升周期性行业的弹性,结合供给收缩和需求的稳定释放,建议继续关注中游周期性行业的复苏与估值修复的机会。

海外:QE退出乃预期兑现,对市场冲击无需过度担忧QE退出乃预期兑现,当前国际经济环境远好于上半年,所以在此境况之下的退出对市场的冲击应该远小于此前预期阶段对市场的影响。开启100亿规模的缩减象征意义大于实际,标志着美联储长时间以来的超级宽松货币政策正式进入转向阶段,但就美联储从提出QE退出议题到正式宣布退出的长时间的纠结、犹豫,以及以100亿美元作为试探性的开端,结合明年美国经济复苏虽然仍将继续,甚至还会进一步走强,但是通胀压力依然尚远的境况,研报预计美联储QE缩减的节奏会慢于此前的计划,或许要当明年的3季度末,才能彻底结束。

配置思路:等待改革深化主题与估值修复未来较长时期仍建议关注业绩增长良好的行业和公司,调结构去产能会提升周期性行业的弹性,同时结合供给收缩和需求稳定,继续看好部分跨越均衡的中游周期性行业,而在短期内预期调整时建议关注偏差性的估值修复机会,娱乐传媒和大众消费等题材在年底假期因素作用下将继续引导创业板,风格上,偏重于成长性较高的价值股,规避单纯估值高企的缺乏业绩的题材股和伪成长股。

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