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中投策略继续逢低加仓蓝筹

发布时间:2021-01-07 17:57:44 阅读: 来源:pap铝塑片厂家

全球主要股指除了道指与德国指数外,大都下跌。上周欧洲意外降息,此次降息是否能如欧央行设想的那样消除通缩担忧并不明朗,但显示出欧元区复苏仍较为艰难;美国方面数据分化(GDP、非农超预期,消费者信心低于预期),造成投资者QE退出预期动荡,市场大跌又大涨。

上周A股国内临近三中全会市场观望气氛较浓,地产调控结构继续升级(沪七条出台)对地产股造成压力,叠加海外负面波动,跟跌容易跟涨难,表现出内因的脆弱;同时受累于高估值板块持续调整的压力,主板市场再度收跌,而创业板、中小板续前超跌反弹夭折,收盘价均位于本轮下跌的新低。由于本轮经济修复蓝筹股并未有明显的涨幅,估值一直处于压制状态,而经济数据显示经济具有一些超预期韧性,也并未充分反映。我们依然阶段看好结构低估值蓝筹未来三个月的表现,同时仍然认为高估值板块并未调整到位,利润会反复考验,三中全会IPO预期概率性的升温将对投机性板块更为不利。

经济修复仍具有韧性。续PMI数据延续修复后,上周公布的通胀、经济数据的组合在市场预期附近,总体上经济修复表现出一定的韧性。CPI、PPI均微升,在预期值附近,而11月以来农产品(000061)价格指数季节性回落延续,弱于去年,预示未来通胀可能趋落。经济数据方面,工业增加值略超预期,耗电效率继续回升;自主增长部分,民间投资微升,反映企业信心开始修复,阶段制造业投资抵消了房地产投资的回落;但由于结构性的地产调控政策升级仍需审慎观察地产投资回落的程度。而政府主导的基建投资增速开始回落,在房地产投资有压力的阶段,预计未来仍以平稳为主。消费延续温和修复。出口小幅修复,进出口增速总体低位;消费平稳。

货币市场利率总体趋落,但难见到大幅回调。1、受季节性效应开始显现,货币市场利率明显回调,票据利率也出现小幅下行。2、从上周央行发布的三季度《中国货币政策执行报告》来看,在短期经济运行态势平稳的背景下,货币政策的关注重点转向中期结构调整和产业转型升级方面,紧平衡、去杠杆的思路仍在,配置型资产国债利率趋向仍在趋向上升。3、QE推出预期可能震荡攀升,美元可能重新走强,未来外汇占款有可能有所回落。

仓位建议:维持由中等仓位上调至中等偏上仓位判断,继续逢低加仓低估值稳健增长的蓝筹股。

中期配置建议:对于成长性板块医药、环保、传媒等,逢低对估值业绩匹配性好的个股进行配置,行业景气度平稳甚至修复行业估值低于历史平均值的有农业、食品、商贸等。

风险提示:经济弱于预期,政策低于预期,事件性的冲击超预构成明显负面。(中投证券)

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